控制碳排放、推動能源轉(zhuǎn)型、在21世紀中葉左右實現(xiàn)碳中和目標，已經(jīng)成為全球大多數(shù)國家的共識。2020年9月，中國提出“雙碳目標”，力爭于2030年前二氧化碳排放達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。

實現(xiàn)“雙碳”目標需要各行業(yè)的共同參與。煤炭開采、燃煤發(fā)電和鋼鐵行業(yè)，這三個行業(yè)具有高耗能、高排放的特點，是應(yīng)對氣候變化的重點減排部門。這些重點行業(yè)的碳減排措施和成效，是實現(xiàn)“雙碳”目標的重要保證。

在此背景下，清華大學五道口金融學院綠色金融研究中心ESG與可持續(xù)投融資課題組撰寫了《煤炭開采、燃煤發(fā)電、鋼鐵行業(yè)上市公司碳排放現(xiàn)狀和轉(zhuǎn)型分析》研究報告。

《報告》結(jié)合三個行業(yè)內(nèi)具有代表性的上市公司進行案例研究，整理并分析企業(yè)和行業(yè)的碳排放現(xiàn)狀，識別企業(yè)的可持續(xù)活動，基于最新趨勢評估企業(yè)信息披露現(xiàn)狀。從企業(yè)應(yīng)對碳達峰碳中和目標的轉(zhuǎn)型路徑進行分析，探索企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的未來趨勢，并從企業(yè)、金融機構(gòu)的角度，提出相關(guān)建議。

“雙碳”目標推動行業(yè)的低碳發(fā)展

“碳達峰”是指碳排放量由升轉(zhuǎn)降的過程中，碳排放量達到最高值即碳峰值，內(nèi)涵是經(jīng)濟社會發(fā)展和化石資源使用脫鉤。“碳中和”是指人為碳排放與人為碳吸收之間達到平衡，碳排放絕對值降為零，內(nèi)涵是經(jīng)濟社會發(fā)展徹底擺脫對化石資源的依賴。

從減碳途徑來看，減少碳排放的方式主要包括：改變能源結(jié)構(gòu)，從化石燃料轉(zhuǎn)向太陽能、水電、風電等清潔能源；生產(chǎn)過程提高能效；消費過程選擇綠色產(chǎn)品和低碳生活方式。增加碳匯的方式包括：生物固碳，即植樹造林、保護濕地等，將大氣二氧化碳轉(zhuǎn)化為有機碳固定在植物和土壤中；物理固碳，即通過碳捕獲、利用與封存技術(shù)將生產(chǎn)過程中排放的二氧化碳收集、提純、資源化。行業(yè)中的基本生產(chǎn)單位是企業(yè)。因此，要分析各行業(yè)排放歷史軌跡，設(shè)計行業(yè)碳達峰、碳中和路徑，以企業(yè)為單位的碳核算是決策基礎(chǔ)。企業(yè)碳核算也為加強行業(yè)碳排放總量控制、加強重點排放單位管控、碳排放交易市場的運行提供數(shù)據(jù)支持。

上市企業(yè)規(guī)模大產(chǎn)能大，是行業(yè)主要的碳排放源。一方面，上市企業(yè)與上下游公司形成更穩(wěn)定的協(xié)作網(wǎng)絡(luò)，具有規(guī)模效應(yīng)，盈利能力較強，也更有能力實現(xiàn)技術(shù)升級，帶動行業(yè)整體減排；另一方面，上市企業(yè)的年度總二氧化碳排放、噸鋼能耗、噸鋼二氧化碳排放等指標能夠定量地體現(xiàn)上市企業(yè)在溫室氣體減排上付出的努力和達到的水準，這些信息的披露也能夠影響投資決策，促進行業(yè)內(nèi)的技術(shù)學習與良性競爭。

煤炭開采、燃煤發(fā)電、鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑分析

2022年俄烏沖突的爆發(fā)攪亂了全球能源地緣政治，凸顯出能源安全與能源轉(zhuǎn)型的困境，直接導致全球各國將能源安全置于第一政策優(yōu)先級?；谀茉窗踩剂?，我國短期內(nèi)煤炭消費會出現(xiàn)反彈，但是長期來看，煤炭行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略方針不會改變。關(guān)于煤炭消費，中央明確提出“‘十四五’時期嚴格合理控制煤炭消費增長、‘十五五’時期逐步減少”的目標?！笆奈濉币?guī)劃明確設(shè)立目標，“能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%”；“完善能源消費總量和強度雙控制度，重點控制化石能源消費”；“推動煤炭等化石能源清潔高效利用”。

優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)是“1+N”政策體系的重點行動。對于煤炭消費的目標是：“十四五”時期“煤炭消費增長得到嚴格控制”，“十五五”時期“煤炭消費逐步減少”。政策體系一方面通過“嚴格控制化石能源消費”進行煤炭減量發(fā)展，另一方面強調(diào)通過“加快現(xiàn)役機組節(jié)能升級和靈活性改造”進行轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，實現(xiàn)“統(tǒng)籌煤電發(fā)展和保供調(diào)峰”，推進煤炭市場化改革，全面推進電力市場改革。

碳中和背景下煤炭行業(yè)低碳技術(shù)路徑

為了實現(xiàn)煤炭綠色低碳開發(fā)利益和凈零排放，需要突破3個基礎(chǔ)理論、聚焦5個科技創(chuàng)新方向，以及開展12項有待重大突破的技術(shù)。

2022年6月，國家能源局等四部門發(fā)布了《關(guān)于加強煤炭先進產(chǎn)能核定工作的通知》，要求“提升煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)能力”，進一步指引在保供和增效的同時進行減碳和綠色發(fā)展，并重視能源安全和可持續(xù)發(fā)展。在穩(wěn)定能源供應(yīng)的前提下，企業(yè)應(yīng)當立足于自身特征和優(yōu)勢資源，積極探索拓寬轉(zhuǎn)型路徑，從以下幾個方面進行嘗試：

完善企業(yè)創(chuàng)新鏈。煤炭企業(yè)應(yīng)關(guān)注提高生產(chǎn)能效、降低排放方面的技術(shù)研發(fā)，如煤炭開采、洗選和燃燒過程的清潔化技術(shù)、煤炭清潔利用、煤炭行業(yè)的碳捕集、封存與利用技術(shù)等技術(shù)。與此同時，充分利用轉(zhuǎn)型金融、碳金融等金融工具獲得資金支持，加強技術(shù)研發(fā)投入，增加對煤礦智能化、清潔利用、環(huán)保項目建設(shè)的資金投入。激活企業(yè)創(chuàng)新活力，完善企業(yè)創(chuàng)新鏈。

建強企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。企業(yè)要抓住能源轉(zhuǎn)型機遇，聚焦綠色低碳產(chǎn)業(yè)鏈上某一環(huán)節(jié)作為新領(lǐng)域切入點，利用煤電穩(wěn)定靈活的優(yōu)勢協(xié)同布局新能源產(chǎn)業(yè)，促進煤電與新能源融合發(fā)展，開展多能互補和源網(wǎng)荷儲一體化項目試點建設(shè)以及符合條件的風電、光伏項目建設(shè)，介入新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

優(yōu)化企業(yè)生態(tài)鏈。企業(yè)應(yīng)深入踐行“綠水青山就是金山銀山”的發(fā)展理念。從地質(zhì)勘探、礦山設(shè)計與建設(shè)和采選加工，到礦山閉坑后的生態(tài)環(huán)境恢復重建的全過程建設(shè)綠色礦山。企業(yè)應(yīng)通過信息化和智能化的動態(tài)監(jiān)管，持續(xù)提升礦井水綜合利用率、煤矸石綜合處理率等指標，實現(xiàn)礦山資源開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護協(xié)調(diào)發(fā)展。同時積極參與開發(fā)深林碳匯，利用煤炭礦區(qū)發(fā)展森林碳匯，優(yōu)化企業(yè)生態(tài)鏈。

鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑

三部委發(fā)布的《關(guān)于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導建議》是鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展引領(lǐng)性的文件。根據(jù)文件，鋼鐵行業(yè)低碳發(fā)展的可行路徑包括生產(chǎn)中節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用、能源結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)、智能管控和生產(chǎn)、碳捕集和利用等幾方面。

短期措施主要體現(xiàn)在三方面：

生產(chǎn)中節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用。未來五至十年，鋼鐵行業(yè)減碳最重要的是節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用。從流程工藝上，呈現(xiàn)長流程和短流程相結(jié)合的方式。

能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。將燃料燃燒替換成制氫、光伏發(fā)電、新能源、清潔供熱等清潔方式，碳排放將顯著降低。

智能管控。無論是能源利用還是生產(chǎn)工藝，都可以通過智能管控提升能源利用效率和生產(chǎn)效率。

長期的主要措施是碳捕集利用與封存。鋼化聯(lián)產(chǎn)是未來趨勢，同時也是需要金融工具和服務(wù)支持的重要方面。

綠色金融支持工具

為實現(xiàn)“雙碳”目標，央行確立了綠色金融“三大功能”“五大支柱”的發(fā)展政策思路?！叭蠊δ堋敝拙褪恰百Y源配置”，即通過各類政策包括“貨幣政策、信貸政策、監(jiān)管政策、強制披露、綠色評價、行業(yè)自律、產(chǎn)品創(chuàng)新等”，實現(xiàn)金融資源向“低碳項目、綠色轉(zhuǎn)型先項目、碳捕集與封存等綠色創(chuàng)新項目傾斜”，通過不斷完善綠色金融標準體系、逐步完善激勵約束機制、豐富綠色金融產(chǎn)品和市場體系等方式，“助力我國和其他國家共同實現(xiàn)各自的碳達峰碳中和目標”。

為了促進銀行業(yè)保險業(yè)推進綠色金融，銀保監(jiān)會于2022年6月出臺了《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，要求“從戰(zhàn)略高度推進綠色金融”。

為了提升金融機構(gòu)的環(huán)境信息披露能力，央行于2021年7月發(fā)布《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》（JR/T 0227—2021）金融行業(yè)標準，并編制了《金融機構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》，為金融機構(gòu)核算自身及其投融資業(yè)務(wù)相關(guān)的碳排放、碳減排量提供了指引，并要求金融機構(gòu)按年度編制碳核算報告。央行于2021年11月發(fā)布了《碳減排支持工具》，引導金融機金融機構(gòu)“在自主決策、自擔風險的前提下”，聚焦三大重點領(lǐng)域，引導金融機構(gòu)“向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款”。

證監(jiān)會于2022年4月發(fā)布《碳金融產(chǎn)品》標準（JR/T0244-2022），碳金融工具包括融資工具（碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)托管）、碳市場交易工具（碳遠期、碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期、碳互換、碳借貸等金融衍生品）、碳市場支持工具（碳指數(shù)、碳保險、碳基金）。碳金融產(chǎn)品的出臺，將豐富金融產(chǎn)品供給，引導市場資金進入綠色投資領(lǐng)域，推動實體經(jīng)濟的低碳轉(zhuǎn)型。

國務(wù)院國資委于2022年5月發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》明確要求“探索建立健全ESG體系”，要求央企自身“完善ESG工作機制、提升ESG績效”，“央企在資本市場發(fā)揮帶頭示范作用”，“積極參與構(gòu)建具有中國特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績效評級和ESG投資指引”。

對于高排放企業(yè)的相關(guān)轉(zhuǎn)型建議

制定低碳轉(zhuǎn)型目標和戰(zhàn)略 在“1+N”的頂層設(shè)計下，在滿足各類監(jiān)管要求的前提下，企業(yè)應(yīng)制定減碳目標和實施戰(zhàn)略。分別從企業(yè)管理和技術(shù)轉(zhuǎn)型路線等方面設(shè)置目標和規(guī)劃，引入并獲得外部關(guān)于轉(zhuǎn)型路徑和融資方式的相關(guān)技術(shù)、財務(wù)、法律支持。大型國企和央企應(yīng)設(shè)置長遠目標，嘗試探討多元化經(jīng)營的可能性，并在相關(guān)能力建設(shè)、信息披露規(guī)則、績效評級等方面發(fā)揮帶頭示范作用。

加強企業(yè)的碳核算能力、企業(yè)的可持續(xù)活動的識別能力。企業(yè)的碳排放現(xiàn)狀是企業(yè)設(shè)置轉(zhuǎn)型目標、獲取外部轉(zhuǎn)型金融支持的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)在相關(guān)文件指引下，完善企業(yè)內(nèi)的碳排放總量計算。同時，可以根據(jù)《共同分類目錄》等相關(guān)指引披露企業(yè)內(nèi)部的可持續(xù)活動。通過增加對企業(yè)內(nèi)綠色和可持續(xù)活動的識別和披露，向金融市場展示企業(yè)應(yīng)對“雙碳”目標的積極舉措。企業(yè)可以進一步披露在相關(guān)先進技術(shù)上的已有表現(xiàn)（包括既有投資）和未來計劃（包括投資計劃、戰(zhàn)略等），顯示企業(yè)的可持續(xù)方面的技術(shù)發(fā)展能力和潛力。

加強信息披露。企業(yè)可以通過年報和社會責任報告加強以下三方面的信息披露：一是規(guī)范已有的信息披露；二是加強關(guān)于企業(yè)自身減碳轉(zhuǎn)型目標的設(shè)立、采取的措施和已取得的階段性成效的信息披露；三是加強企業(yè)碳排放信息及可持續(xù)活動信息的披露。企業(yè)可以遵循相關(guān)指引（例如TCFD或者ISSB等）進行能力建設(shè)，并通過年報或者社會責任報告（ESG報告）向公眾和投資者披露企業(yè)的碳排放現(xiàn)狀、未來的轉(zhuǎn)型目標、規(guī)劃和戰(zhàn)略等情況。

豐富碳排放相關(guān)信息。生態(tài)環(huán)境部于2022年2月發(fā)布了《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》和《企業(yè)環(huán)境信息依法披露格式準則》，辦法和準則中提到了符合要求的企業(yè)在年度環(huán)境信息披露報告中，需要披露要包括碳排放信息，包括排放量、排放設(shè)施等方面的信息。

碳排放信息是碳交易市場的基礎(chǔ)，真實準確的碳排放信息，將有助于碳交易市場的有效性和流動性；可持續(xù)經(jīng)濟活動信息的披露，能夠幫助金融機構(gòu)在企業(yè)的ESG信息基礎(chǔ)上進一步甄別企業(yè)的可持續(xù)活動，幫助企業(yè)獲得更多的融資機會；企業(yè)先進技術(shù)投資的披露將企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型進展程度提供更多給外部企業(yè)和機構(gòu)，金融機構(gòu)也可以將這一部分綠色技術(shù)投資納入對企業(yè)的綠色收入和投入的評價，識別行業(yè)內(nèi)具有可持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)，使其獲得融資機會。

國際國內(nèi)的趨勢均表明，未來，隨著監(jiān)管的進一步加強和規(guī)范，企業(yè)的碳排放信息和其他可持續(xù)信息的強制披露的可能性非常高，提前做好能力建設(shè)有助于企業(yè)獲得主動權(quán)。

積極開展與金融機構(gòu)的溝通和合作?？沙掷m(xù)金融工具的開發(fā)，離不開對企業(yè)可持續(xù)活動的理解。目前轉(zhuǎn)型金融工具和服務(wù)的創(chuàng)新還在初始階段，轉(zhuǎn)型工具的開發(fā)，需要企業(yè)和金融機構(gòu)的密切合作的基礎(chǔ)上，加深對企業(yè)可持續(xù)活動的理解，共同開發(fā)和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型金融工具。

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